18 апреля 2019, четверг, 21:42
VK.comFacebookTwitterTelegramInstagramYouTubeЯндекс.Дзен

НОВОСТИ

СТАТЬИ

PRO SCIENCE

МЕДЛЕННОЕ ЧТЕНИЕ

ЛЕКЦИИ

АВТОРЫ

Знатоки финансовых рынков

Ларс Питер Хансен, Юджин Ф. Фама и Роберт Шиллер
Ларс Питер Хансен, Юджин Ф. Фама и Роберт Шиллер

В 2013 году Нобелевской премии по экономике удостоились авторы эмпирического анализа цен на финансовые активы. Награда присуждена трем американским ученым — Ларсу Питеру Хансену (Lars Peter Hansen), Юджину Ф. Фама (Eugene F. Fama) и Роберту Шиллеру (Robert J. Shiller).

Имена этих ученых уже давно находятся в списке претендентов на премию, в частности, уже несколько лет они входят в пятерку в "Нобелевском тотализаторе" РЭШ. Кроме того, они попали в прогноз Константина Сонина, высказанный им во время выступления в ProScience театре 30 сентября. На этот раз эксперты Нобелевского комитета отдали предпочтение ученым, проводившим эмпирические исследования финансовых рынков.

Хансен и Фама — профессора в в Чикагском университете, а Шиллер — профессор экономики Йельского университета. Еще в 1960-е годы Юджин Фама со своими коллегами пришел к выводу, что краткосрочный прогноз по стоимости ценных бумаг сделать практически невозможно, так как на него влияет множество факторов. Это открытие сильно повлияло на мировую экономику, в частности, на рыночную практику.

Если цены на акции и другие финансовые активы невозможно предсказать в краткосрочном периоде, то наверное еще сложнее сделать это на срок до нескольких лет? Оказалось, что это не так. К такому выводу пришел Роберт Шиллер в начале 1980-х годов. Он показал, что цены на акции колеблются гораздо сильнее, чем на корпоративные дивиденды. Изменение цен происходит волнообразно: когда цены на акции высокие, то соотношение между стоимостью акции и дивидендами начинает снижаться, а когда цены низкие, то оно, напротив, начинает расти. Это правило распространяется и на облигации, а также иные активы.

Эти результаты можно интерпретировать в рамках ответа инвесторов на неопределенность в ценах. Высокая доходность может рассматриваться как компенсация за рискованные вложения в периоды с наибольшим финансовым риском. Ларс Хансен разработал статистический подход, который отвечает на вопрос о том, почему инвесторы проводят рискованные операции с активами.

Интерес исследователей также вызывал вопрос, почему инвесторы совершают нестандартные операции с ценными бумагами. Они выяснили, что ту или иную реакцию вкладчиков формирует лимит заимствования, проблемы на рынке и риск колебания цен.

Награждение лауреатов пройдет 10 декабря в Стокгольме и Осло. Трое экономистов получат по 1,2 млн долларов США. Награждение будет приурочено к дню смерти Альфреда Нобеля.

В прошлом году обладателями Нобелевской премии стали двое американцев — Элвин Рот (Alvin Roth) и Ллойд Шепли (Lloyd Shapley). Они удостоились высшей награды за разработку теории распределения и ее применение в рыночном планировании.

Имена обладателей Нобелевской премии по экономическим наукам объявляют в последнюю очередь. Премия в этой области была учреждена последней. В 1968 году Шведский государственный банк в год своего 300-летия предложил награждать выдающихся экономистов, а впоследствии стал перечислять Нобелевскому фонду средства в размере одной премии. Первыми обладателями награды в 1969 году стали Рагнар Фриш из Норвегии и Ян Тинберген  (Ragnar Frisch и Jan Tinbergen) из Голландии. Их отметили за создание динамических моделей для анализа экономических процессов, а также их практическое применение.

На прошлой неделе стали известны лауреаты Нобелевской премии по медицине, физике, химии, литературе, а также лауреат премии мира.

* * *

Решение Нобелевского комитета – оригинально 

Профессор, проректор НИУ ВШЭ Константин Сонин, 30 сентября 2013 года выступивший с прогнозом по Нобелевке в рамках ProScience театра, рассказал «Полит.ру» о первых впечатлениях о решении Нобелевского комитета. Беседовала Наталия Демина: 

Как бы вы прокомментировали Нобелевскую премию по экономике 2013 года? 

 
Константин Сонин

Нобелевскую премию дали одновременно людям, которые делали совершенно разные вещи. Имя Юджина Фамы ассоциируется с созданием гипотезы об эффективности рынков, о том, что невозможно выиграть на рынке, не рискуя, что нет возможности зарабатывать деньги без риска. Роберт Шиллер – экономист, который в своих работах не только подтвердил гипотезу об эффективности рынков, но и указал на то, что рынки могут быть неэффективны. А Ларс Хансен – это исследователь, который в основном работал над методами, которые позволяли оценивать те или иные гипотезы. 

Вы лично ожидали, что они получат премию? 

Да, конечно! В моем утреннем прогнозе в Живом журнале были все три имени. 

То, что их собрали вместе, выглядит логично? 

Это очень оригинальное решение Нобелевского комитета. 

Вам с кем-то из них приходилось встречаться? Не поделитесь личными впечатлениями? 

Нет, никого из них не видел. Это очень далеко от моей области.

 * * *

Юджин Фама предложил простую, но долгоживущую гипотезу 

Профессор финансов, директор программы «Мастер финансов» РЭШ Алексей Горяев прокомментировал присуждение Нобелевки по экономике для «Полит.ру». Беседовала Наталия Демина: 

Как бы вы прокомментировали Нобелевскую премию по экономике 2013 года? 

 
Алексей Горяев

Имена всех трех лауреатов уже давно находились в числе претендентов на Нобелевскую премию. Особенно Юджина Фама. Имена двух других – Ларса Хансена и Роберта Шиллера – были менее ожидаемы, но это не означает, что эти ученые меньше заслужили эту премию. Безусловно, все трое сделали огромный вклад в наше понимание того, как определяются цены на финансовом рынке. 

Были ли вы удивлены, что эти трое получили награду одновременно? 

И да, и нет. Старейшим из лауреатов является профессор Фама. Его исследования в начале 1970-х заложили основу для анализа цен на финансовых рынках. Он, в частности, придумал понятие «эффективных рынков», которое помогло лучше понять, как определяются цены на рынках. Если говорить в двух словах, то идея Юджина Фамы состояла в том, что рыночная цена на различные активы отражает всю доступную информацию.

На первый взгляд, эта идея очень простая. Однако выводы из нее очень важны – например, то, что профессиональные трейдеры вряд ли смогут заработать для вас какой-то сверх-доход. А если мы видим, что какой-то управляющий все же обгоняет рынок, то это скорее всего является результатом принятия каких-то дополнительных рисков. Какие именно риски объясняют доходность различных активов – именно это стало одним из основных направлений исследований в последние 40 лет. Среди других ученых, над этим работали Роберт Шиллер и Ларс Хансен. Их исследования помогли во многом дополнить результаты Юджина Фамы. 

С кем то лично из них знакомы? 

С Шиллером. 

Можете поделиться впечатлениями о том, каков стиль его научной работы? Чем он интересен как ученый? 

Он приезжал несколько лет назад к нам в РЭШ, читал открытую лекцию по финансам на нашей программе «Мастер финансов». Как практически все люди из науки, он достаточно скромный, интеллигентный, с ним было действительно приятно общаться. 

Вклад Шиллера в науку, конечно же, не ограничивается эмпирическими исследованиями по финансовым рынкам. Он автор популярных книг о финансах, которые стали бестселлерами. А многие знают его как одного из двух авторов так называемого индекса Кейса-Шиллера. Кейс и Шиллер придумали индекс недвижимости, который отражает, как меняются цены на недвижимость в разных городах США. Когда разразился ипотечный кризис в 2007-2008 годах, тогда как раз было очень удобно отслеживать то, что происходит с недвижимостью, на основе этого индекса. Кстати, профессор Шиллер был одним из немногих, кто предсказал ипотечный кризис в США, который начался в 2007 году и позднее перерос в глобальный финансовый кризис. 

На ваш взгляд, Нобелевская премия по экономике дается за последние достижения или за те, что стали уже классическими? 

Для того чтобы понять, насколько важными являются те или иные исследования, насколько большой вклад ученые сделали в мировую науку, нужно время. Проходит минимум 10, а то и 20-30 лет, прежде чем становится понятно, была ли научная статья не просто модной, а определившей дальнейшее развитие науки на многие годы вперед. 

Печально, но именно поэтому многие ученые, которые заслужили Нобелевскую премию, элементарно не доживают до ее получения. Дело в том, что Нобелевская премия присуждается только ныне живущим. Часто бывает так, что из двух соавторов, которые внесли одинаковый вклад в какую-то теорию, премию получает тот, кто сумел дожить до нее, а второй человек премию посмертно получить ее не может.
 

Обсудите в соцсетях

Система Orphus

Главные новости

20:57 Госсекретарь США назвал необходимым продление договора СНВ-3
20:30 СКР опроверг выводы о взрывчатке в рухнувшем самолете Качиньского
19:56 Помощник прокурора метро Петербурга задержан за взятку
19:30 Басманный суд арестовал счета и недвижимость Михаила Абызова
19:03 Минфин предложил отказаться от системы контроля самозанятых
18:44 Единственный независимый член совета директоров «Восточного» вышел из правления
18:17 ГД рассмотрит законопроект о лишении свободы на срок до 15 лет за пьяные ДТП
18:00 Выбрано место для добычи древнейшего льда на Земле
17:44 Компания Пригожина потребовала от ФБК и Навального 1 млрд рублей за расследование о школьном питании
17:23 Власти Петербурга предложили ввести туристический сбор
16:59 Совфед одобрил согласованный с ГД вариант закона о хостелах
16:33 Впервые показано фото черной дыры
16:00 Самое высокое тропическое дерево растет на Калимантане
15:23 Shell выйдет из «Балтийский СПГ»
15:03 Ученые пообещали показать черную дыру
14:43 Сотрудник ФСБ получил шесть лет колонии по делу о госизмене
14:25 СК попросил для Калви домашний арест
14:00 Австралийские аборигены помогают ученым спасать ящериц
13:53 Медведев рассказал школьникам о своих самых сложных решениях на посту
13:17 Жителя Астрахани осудят за недонесение на боевика ИГ
12:47 Чайка рассказал о борьбе ГП в интернете
12:17 Чайка рассказал Совфеду о нарушениях во ФСИН и СК
12:00 430 миллионов лет назад в морях плавал ктулху
11:55 СК заблокировал счета Абызова после попытки вывести с них деньги
11:34 Турция пообещала купить новую партию С-400 при отказе США поставлять Patriot
11:09 Источник сообщил о согласии ЕС на отсрочку по Brexit
10:50 Из Русского музея пытались утащить скульптуру с помощью крюка
10:22 В Воронеже местного жителя задержали после наезда на курсанта
10:10 Глухим лягушкам найти брачного партнера помогает флуоресценция
09:57 Amnesty International заявила о рекордном снижении числа казней в мире
09:28 В отделениях «Почты России» появятся магазины Fix Price
09:17 Блогер подала иск к «Тинькофф банку» о защите репутации
08:06 Мэр Нью-Йорка объявил режим ЧС из-за вспышки кори
07:47 Опрошенные россияне назвали размер «достойной» зарплаты
05:32 ЦИК Израиля огласил предварительные итоги выборов в Кнессет
03:57 И.о. замминистра внутренней безопасности США подала в отставку
02:54 YouTube разблокировал видеоклип группы «Альянс»
02:20 Далай-лама госпитализирован в Нью-Дели с инфекцией
01:20 Шойгу велел отправить «бездушных» сотрудников военкомата в «горячие места»
00:20 Серебренников впервые после ареста вышел на сцену «Гоголь-центра»
09.04 23:59 В Минтрансе назвали срок сдачи скоростной трассы Москва — Петербург
09.04 23:00 СБУ задержала жительницу Запорожья за «антиукраинскую пропаганду»
09.04 22:36 Глава Минюста США рассказал о редактировании доклада Мюллера
09.04 22:10 Нетаньяху и его главный соперник заявили о победе на выборах в Израиле
09.04 21:56 Экс-мэра Владивостока приговорили к 15 годам колонии строгого режима
09.04 21:30 Опубликован шорт-лист Международной Букеровской премии
09.04 20:52 Фонд кино выбрал 14 фильмов для финансирования съемок
09.04 20:36 Суд продлил арест топ-менеджеру Baring Vostok по делу о хищении
09.04 19:57 Палата общин проголосовала за отсрочку Brexit до 30 июня
09.04 19:30 В штабе Порошенко объяснили появление Путина на его плакатах
«ВКонтакте» «Газпром» «Зенит» «Мемориал» «Мистраль» «Оборонсервис» «Роснефть» «Спартак» «Яблоко» Абхазия Австралия Австрия Азербайджан Антимайдан Аргентина Арктика Армения Афганистан Аэрофлот Башкирия Белоруссия Бельгия Бразилия ВВП ВКС ВМФ ВПК ВТБ ВЦИОМ Ватикан Великобритания Венесуэла Владивосток Внуково Волгоград ГИБДД ГЛОНАСС Генпрокуратура Германия Голливуд Госдеп Госдума Греция Гринпис Грузия ДТП Дагестан Домодедово Донецк ЕГЭ ЕСПЧ Евровидение Еврокомиссия Евромайдан Евросоюз Египет Екатеринбург ЖКХ Израиль Ингушетия Индия Индонезия Интерпол Ирак Иран Испания Италия Йемен КНДР КПРФ Казань Казахстан Калининград Камчатка Канада Каталония Кемерово Киев Киргизия Китай Конституция Кремль Крым Куба Курилы ЛГБТ ЛДПР Латвия Ливия Литва Лондон Луганск МВД МВФ МКС МОК МЧС Малайзия Мексика Мемория Минздрав Минкомсвязи Минкульт Минобороны Минобрнауки Минпромторг Минсельхоз Минтранспорта Минтруд Минфин Минэкономразвития Минэнерго Минюст Молдавия Мосгорсуд Москва НАСА Нигерия Нидерланды Новосибирск Норвегия ОБСЕ ООН ОПЕК Одесса ПДД Пакистан Паралимпиада Париж Пентагон Польша Право Приморье Продовольствие РАН РЖД РПЦ РФС Росавиация Роскомнадзор Роскосмос Роспотребнадзор Россельхознадзор Россия Росстат СМИ СССР США Сахалин Сбербанк Севастополь Сербия Сирия Сколково Славянск Сочи Таджикистан Таиланд Татарстан Трансаэро Турция УЕФА Узбекистан Украина ФАС ФБР ФИФА ФСБ ФСИН ФСКН Филиппины Финляндия Франция Харьков ЦИК ЦРУ ЦСКА Центробанк Чехия Чечня Швейцария Швеция Шереметьево Эбола Эстония ЮКОС Якутия Яндекс Япония авиакатастрофа автопром алкоголь амнистия армия археология астрономия аукционы банкротство беженцы бензин беспилотник беспорядки биатлон бизнес бокс болельщики вандализм взрыв взятка вирусы вузы выборы гаджеты генетика гомосексуализм госбюджет госзакупки госизмена деньги дети доллар допинг драка евро журналисты законотворчество землетрясение импорт инвестиции инновации интернет инфляция ипотека искусство ислам исследования история казнь кино кораблекрушение коррупция космос кража кредиты культура лингвистика литература медиа медицина метро мигранты монархия мошенничество музыка наводнение налоги нанотехнологии наркотики наука недвижимость некролог нефть образование обрушение общество ограбление оппозиция опросы оружие офшор палеонтология педофилия пенсия пиратство планетология погранвойска пожар полиция похищение правительство православие преступность происшествия ракета рейтинги реклама религия ритейл рубль санкции связь сепаратизм следствие смартфоны социология спецслужбы спутники страхование стрельба строительство суды суицид тарифы театр телевидение теракт терроризм технологии транспорт туризм убийство фармакология физика фоторепортаж футбол хакеры химия хоккей хулиганство цензура школа шпионаж экология экономика экстремизм этология «Единая Россия» «Исламское государство» «Нафтогаз Украины» «Правый сектор» «Справедливая Россия» «болотное дело» Александр Лукашенко Александр Турчинов Алексей Кудрин Алексей Навальный Алексей Улюкаев Амурская область Анатолий Сердюков Ангела Меркель Антон Силуанов Аркадий Дворкович Арсений Яценюк Барак Обама Басманный суд Башар Асад Белый дом Борис Немцов Валентина Матвиенко Верховная Рада Верховный суд Виктор Янукович Виталий Мутко Владимир Жириновский Владимир Маркин Владимир Мединский Владимир Путин Вячеслав Володин Дальний Восток День Победы Дмитрий Медведев Дмитрий Песков Дмитрий Рогозин Дональд Трамп Евгения Васильева Забайкальский край Интервью ученых Ирина Яровая Иркутская область История человечества Кирилл Серебренников Конституционный суд Космодром Байконур Краснодарский край Красноярский край Ксения Собчак Ленинградская область МИД России Мария Захарова Михаил Прохоров Михаил Саакашвили Михаил Ходорковский Московская область Мурманская область Надежда Савченко Николас Мадуро Нобелевская премия Новосибирская область Новый год Олимпийские игры Ольга Голодец Павел Дуров Палестинская автономия Папа Римский Первый канал Петр Порошенко Почта России Приморский край Рамзан Кадыров Реджеп Эрдоган Республика Карелия Ростовская область Саратовская область Саудовская Аравия Свердловская область Сергей Лавров Сергей Нарышкин Сергей Полонский Сергей Собянин Сергей Шойгу Следственный комитет Совбез ООН Совет Федерации Ставропольский край Счетная палата Тереза Мэй Франсуа Олланд Хабаровский край Хиллари Клинтон Челябинская область Черное море Эдвард Сноуден Элла Памфилова Эльвира Набиуллина Южная Корея Юлия Тимошенко авторское право администрация президента акции протеста атомная энергия баллистические ракеты банковский сектор биология большой теннис визовый режим военная авиация выборы губернаторов газовая промышленность гражданская авиация гуманитарная помощь декларации чиновников дороги России информационные технологии климат Земли компьютерная безопасность космодром Восточный крушение вертолета легкая атлетика лесные пожары междисциплинарные исследования мобильные приложения морской транспорт некоммерческие организации общественный транспорт патриарх Кирилл пенсионная реформа пищевая промышленность права человека правозащитное движение преступления полицейских публичные лекции русские националисты сельское хозяйство сотовая связь социальные сети стихийные бедствия телефонный терроризм уголовный кодекс фигурное катание фондовая биржа химическое оружие эволюция экономический кризис ядерное оружие Великая Отечественная война Вторая мировая война Ирак после войны Ким Чен Ын Революция в Киргизии Российская академия наук Стихотворения на случай Федеральная миграционная служба борьба с курением выборы мэра Москвы здравоохранение в России связь и телекоммуникации тюрьмы и колонии Совет по правам человека аварии на железной дороге естественные и точные науки закон об «иностранных агентах» видеозаписи публичных лекций «Полит.ру» Новые технологии, инновации Сочи 2014 Кабардино-Балкария Левада-Центр Нью-Йорк Санкт-Петербург отставки-назначения шоу-бизнес Ростов-на-Дону ЧМ-2018 Компьютеры, программное обеспечение Книга. Знание ВИЧ/СПИД Apple Bitcoin Boeing Facebook Google iPhone IT NATO PRO SCIENCE видео ProScience Театр Pussy Riot Telegram Twitter

Редакция

Электронная почта: politru.edit1@gmail.com
Адрес: 129090, г. Москва, Проспект Мира, дом 19, стр.1, пом.1, ком.5
Телефон: +7 929 588 33 89
Яндекс.Метрика
Свидетельство о регистрации средства массовой информации
Эл. № 77-8425 от 1 декабря 2003 года. Выдано министерством
Российской Федерации по делам печати, телерадиовещания и
средств массовой информации. Выходит с 21 февраля 1998 года.
При любом использовании материалов веб-сайта ссылка на Полит.ру обязательна.
При перепечатке в Интернете обязательна гиперссылка polit.ru.
Все права защищены и охраняются законом.
© Полит.ру, 1998–2019.